The effect of mergers and acquisitions on environmental,social and governance performance and market value: Evidence from EU acquirers

This study explores the effect of environmental, social, and governance (ESG) performance on market value and performance in the context of mergers and acquisitions. We examine whether acquisition of targets with better ESG performance can help acquirers to increase their own ESG performance and whether the market values the increased ESG performance positively. Moreover, we explore whether the acquisition of targets with better ESG performance affects the market value of acquirers. For this study, we utilize a sample of 100 European mergers and acquisitions between 2003 and 2017, for which matching data on the ESG performance of both the target and acquiring firms are available. Our results show that the postmerger ESG performance of the acquirer increases following the acquisition of a target that has higher ESG performance than that of the acquirer in the premerger stage, whereas the postmerger market value of the acquirer increases following an increase in the acquirer's postmerger ESG performance in relation to its premerger ESG performance. Finally, we provide partial evidence of a positive relationship between the postmerger market value of the acquirer and the acquisition of a target with higher ESG performance than itself in the premerger stage.     

从公共财政视角浅析国家治理的实现路径

改革开放35年来,市场经济的发展不仅改变了中国的经济结构,而且也深刻影响着中国的社会结构.社会利益的多元化对人们生活方式、思想观念、价值取向等方面产生了深远影响,也对国家的治理理念和治理模式提出了新的挑战.现代化的国家治理不应仅单纯强调政府与市场的协调与合作,更重要的是要通过调动各种力量和资源实现政府、市场与公民社会三者之间的多重稳定均衡,从而实现善治的治理目标.文章以国家治理的概念为切入点,通过分析国家治理的逻辑和模式论证了现阶段我国构建国家治理体系的必要性和重要性,并从财政学的视角提出了我国实现有效国家治理的路径.     

国有企业工作经历、企业家才能与企业成长

人力资本的高效配置和企业家才能的充分发挥关系到经济的可持续发展,制度建设如果能促进资源合理流向具有企业家才能的企业家,就能创造更多就业和社会财富。基于全国1997—2016年的私营企业调查数据,本文考察企业家的国有企业工作经历对企业成长的影响。研究结果显示,企业家的国有企业工作经历使得企业在市场扩张和盈利能力等方面表现更好,带来了更高水平的企业成长。机制讨论表明,企业家行为带有明显的烙印效应,国有企业工作经历为企业家带来了更多的社会资本和更高的公司治理水平,从而促进了企业成长。为了缓解由于选择性偏误等带来的内生性,本文采用倾向得分匹配、处理效应模型、代理变量、双差分模型等方法进行处理,结论仍然稳健。中国经济要向资源配置效率改善型模式转变,企业家才能的发挥至关重要,国有企业改革不仅应注重产权等方面的改革,同时也要充分重视国有企业改革带来的人力资本溢出效应。在不断深化国有企业改革的大背景下,本文从企业家才能培育和人力资本配置效应的角度考察国有企业改革问题,倡导国有企业改革进程中进一步营造企业家才能发挥的空间和制度安排,提高人力资本配置效应,从而促进中国经济健康可持续发展。     

中美两国地方政府治理的行政生态环境比较分析

行政生态环境与地方政府治理具体行为选择存在交互影响。中美两国地方政府治理存在典型性的行政生态环境差异。从两国政党与国家渊源上来分析,政党原则及其在国家政治生活中的地位与作用的差异影响着两国地方政府的治理方针选择;从两国的经济发展与基本国情来分析,社会生产力与经济实力的差距影响着两国地方政府所追求的治理需要;从两国社会结构特点与民族来源来分析,差序格局与个人主义、民族融合与种族主义影响着两国地方政府的治理结构与治理标准;从两国教育文化水平与舆情环境来分析,教育体系以及现代信息科技影响着两国地方政府治理工具的选择以及对于治理主体与治理行为的监督力度。     

经济转型对浙江省环境治理的影响研究

通过对经济结构转型影响因素的分解,运用浙江省11个地级市2001-2011年间的面板数据测度经济结构变化对环境治理的影响。研究发现,需求供给变量中的人均GDP、转型系数、资本劳动比(K/L),技术创新变量研发投入(R&D)、外商直接投资(FDI),国际贸易变量净出口总额(EX)均为显著,且系数关系能得到良好的解释。建议政府进一步加快产业结构调整进程,促进浙江省的经济转型;提高外商直接投资的投资质量,吸引外资进入浙江省的高技术产业;加大研发投入,提高浙江省的技术创新水平。     

国家治理能力现代化下领导行为转变研究

实现国家治理体系和治理能力现代化离不开科学的领导方式和现代化的领导理念。新时期,领导干部要开阔思维,增强自身能力建设,形成与治理能力现代化相适应的领导新理念、新方法,实现从"管理"走向"治理"的领导行为方式转变。"治理"是对管理的继承与创新,治理强调控制少一些,引导多一些,"治理"要求领导干部要善于突破管理的桎梏,努力推进组织、制度、奖惩等管理要素的升级;同时要求领导干部沿着价值新方向不断探索,发挥愿景、利益和魅力的作用。     

“合作”视角下的行政协商制度

国家治理现代化是国家治理模式变迁过程中的产物,从本质上讲,国家治理现代化是一个开放的进程,理应包含国家与社会、个人之间的"合作"。行政法理论中"交往行为"的渗透,加之"和"传统文化的传承,共同展现"合作"的现代之意。作为"合作"的实然反馈,行政协商概念的提出是对现实与文化的双重回应,而经历过功能、形式与适用范围拷问的行政协商制度,具备预防纠纷的功能,符合"合作型谈判"的形式要件,同时可在部分行政活动中针对性适用,更具建构的可行性。     

财政分权、转移支付与地方政府环境治理

选取地区工业污染源治理强度作为政府环境治理的代理指标,利用2003—2012年的省级面板数据实证检验了垂直治理体制下财政分权、转移支付与地方政府环境治理之间的关联。研究发现,财政分权自身并不是导致中国环境治理投入不足的原因,适度的财政支出分权能够有效地促进地方政府环境治理水平,财政收入分权和中央向下转移支付的对环境治理影响并不显著;在控制了财政分权和转移支付变量间的交互效应后发现,转移支付能在一定程度上强化地方政府环境治理,但过度分权降低了转移支付效率,造成环境治理投入偏低。     

马克思主义法人类学基本论域的多维解读

近代法人类学与同时代马克思主义思想在研究中存在着理论“交集”。马克思主义法人类学研究运用历史唯物主义的基本原理,深刻阐述基于历史唯物主义的法人类学理论观点,是马克思主义法学理论体系中的重要组成部分。马克思主义法人类学基本论域确立不仅对研究体系建构具有重大理论意义,同时也对中国特色社会主义法治建设具有重要现实意义。     

Corporate Governance Reforms in India

In recent years India has been moving further in the direction of adopting an Anglo-American model of corporate governance. This decision, the result more of international economic and political pressures than public debate, in effect represents a new development strategy for the world's most populous democracy. In light of this situation, it is important to ask two basic questions: 1) why has the Anglo-American model of corporate governance been adopted? and; 2) can it be justified? This paper addresses the first of these questions by distinguish and examining three historical models of governance in India: 1) the managing agency model in the colonial period; 2) the business house model that emerged after independence, and; 3) the Anglo-American model which has recently been adopted (and is still emerging). The second question is approached through an examination of the "development impact" of the new model, as indicated by such measures as growth, employment and respect for shareholder rights.